L’effondrement de l’économie américaine… est-il imminent

L’effondrement de l’économie américaine… est-il imminent ?

Les investisseurs sont de plus en plus convaincus que l’économie américaine pourra éviter de sombrer dans la récession en 2023. Ce soi-disant « atterrissage en douceur », le juste équilibre entre le ralentissement de l’inflation et la poursuite de la croissance de l’économie, semble être une possibilité réelle.

Néanmoins, des menaces subsistent pour ce scénario rose. L’inflation suit une tendance constante à la baisse depuis des mois, mais les taux d’intérêt sont à leur plus haut niveau depuis 20 ans et une poignée d’indicateurs économiques suggèrent que l’économie n’est pas encore sortie du bois.

L’indicateur de probabilité de récession de la Fed de New York montre qu’il existe encore 66 % de chances qu’une récession se produise aux États-Unis au cours des 12 prochains mois. D’autres indicateurs fiables signalent que l’économie pourrait encore s’effondrer : les données sur l’emploi ont commencé à s’estomper, la courbe des rendements reste inversée et les experts sont divisés sur la question de savoir si une récession aurait pu être retardée plutôt qu’évitée complètement.

La Réserve fédérale a prévenu à maintes reprises que sa longue campagne de hausse des taux ralentirait la croissance économique, même si ses projections économiques les plus récentes ne prévoient plus de récession. Et ce n’est que parce que le risque de récession s’estompe que les taux d’intérêt resteront élevés plus longtemps, ce qui signifie que les investisseurs doivent adopter une approche prudente à l’égard du marché.

Même si les États-Unis évitent finalement une récession en 2023, la stratégie de politique monétaire agressive de la Fed depuis un an et demi pourrait seulement commencer à avoir un impact négatif sur l’économie.

Qu’est-ce qu’une récession ?
Il n’existe pas de définition universelle, mais les analystes et les investisseurs considèrent généralement que deux trimestres consécutifs de contraction du produit intérieur brut sont une récession.

Le PIB a augmenté de 2,4 % au deuxième trimestre 2023, et le modèle GDPNow d’Atlanta prévoit actuellement une autre hausse de 3,5 % du PIB au troisième trimestre également. Selon cette mesure commune, il n’y a pas de récession en vue.

Aux États-Unis, le National Bureau of Economic Research est chargé de déclarer officiellement une récession aux États-Unis. La définition d’une récession donnée par le NBER est quelque peu vague : « Une baisse significative de l’activité économique qui se propage à l’ensemble de l’économie et qui dure plus de quelques mois. »

Le Bureau of Economic Analysis publiera son estimation révisée du PIB du deuxième trimestre le 30 août.

Au moment d’écrire ces lignes, les entreprises américaines embauchent toujours et les consommateurs continuent de dépenser. En fait, l’économie a créé 187 000 emplois en juillet. Ce type de croissance de l’emploi ne coïncide généralement pas avec une récession aux États-Unis.

Toutefois, la croissance de l’emploi en juillet n’a pas été à la hauteur des estimations des économistes de 200 000 nouveaux emplois, et la croissance de l’emploi a considérablement ralenti au cours de l’année écoulée.

Pourquoi les investisseurs s’inquiètent-ils d’une récession ?
Les perspectives économiques américaines se sont améliorées ces derniers mois, mais les économistes voient encore un chemin difficile à parcourir.

En juin, le Comité fédéral des marchés ouverts prévoyait une croissance du PIB de seulement 1 % pour l’ensemble de l’année 2023, ce qui suggère que la croissance économique pourrait bientôt ralentir jusqu’à ralentir. La Fed a également reconnu que la crise bancaire du début de 2023 avait resserré les conditions de crédit, rendant potentiellement plus difficile l’obtention de prêts pour les entreprises.

Le FOMC a fait d’énormes progrès dans la réduction de l’inflation, mais celle-ci reste bien supérieure à l’objectif à long terme de 2 % de la Fed. En fait, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle de base de juin – qui exclut les prix volatiles des produits alimentaires et de l’énergie et constitue la mesure d’inflation privilégiée par la Fed – a augmenté de 4,1 % sur une base annuelle.

Dans le même temps, la Fed a de nouveau relevé ses taux d’intérêt en juillet, portant la fourchette cible des taux des fonds fédéraux entre 5,25 % et 5,5 %. Les taux d’intérêt sont désormais à leur plus haut niveau depuis 22 ans : des taux d’intérêt élevés pèsent à la fois sur les bénéfices des entreprises et sur la croissance économique.

Les sociétés du S&P 500 sont en passe d’annoncer une baisse de 5,2 % de leurs bénéfices pour le deuxième trimestre, la plus forte baisse jamais enregistrée depuis les fermetures dues à la pandémie de COVID-19 en 2020. Les bénéfices du secteur de l’énergie ont été particulièrement faibles, en baisse de 51,4 % au deuxième trimestre. sur des comparaisons difficiles d’une année à l’autre. Pour le troisième trimestre, les analystes s’attendent à une croissance des bénéfices de seulement 0,2 %.

La hausse des taux d’intérêt sur les cartes de crédit, les prêts hypothécaires, les prêts automobiles et autres taux d’intérêt réduit également le montant du revenu disponible que les Américains doivent dépenser dans l’économie, pesant sur les bénéfices des entreprises et les cours des actions.

Nigel Green, fondateur et PDG du groupe deVere, affirme que les investisseurs devraient s’inquiéter de l’impact potentiel différé des hausses de taux de la Fed sur l’économie américaine.

« Les délais de mise en œuvre des politiques monétaires sont incroyablement longs. Il faut environ 18 mois pour que le plein effet des hausses de taux se répercute sur l’économie – et c’est là que nous en sommes », dit Green.

Les arguments contre un atterrissage en douceur
L’histoire semble soutenir l’idée selon laquelle un atterrissage en douceur pour l’e